Le 6 mars (Reuters) - Les actions de sociétés de semi-conducteurs aux États-Unis ont été les plus grands bénéficiaires de la frénésie d'investissement en intelligence artificielle de l'année dernière, mais elles ont jusqu'à présent trébuché cette année, les investisseurs se tournant vers les entreprises de logiciels à la recherche de la prochaine grande opportunité dans le domaine de l'IA.
La volatilité induite par les tarifs et des perspectives de demande en baisse suite à l'émergence de modèles d'IA à moindre coût en provenance de Chine ont détourné l'attention des actions de semi-conducteurs.
Plusieurs analystes perçoivent la montée des logiciels comme une évolution à plus long terme alors que l'attention se détourne des composants de l'infrastructure de l'IA.
Il y a eu une rotation assez claire en partie en raison de DeepSeek, de la surperformance des semi-conducteurs l'année dernière et des restrictions sur les exportations de puces américaines vers la Chine, a déclaré David Russell, responsable mondial de la stratégie de marché chez TradeStation.
« Les investisseurs recherchent les histoires des trois à cinq prochaines années... ces entreprises qui vont bénéficier de ce que Nvidia a déjà accompli ».
L'indice des semi-conducteurs de la Bourse de Philadelphie a chuté de 5,6 % cette année, tandis que le poids lourd de l'industrie, Nvidia, a chuté de près de 13 %.
En revanche, certaines entreprises de logiciels ont progressé, avec Atlassian, CrowdStrike Holdings, Palantir Technologies et Cognizant en hausse de 7 % à 19 %.
Les fonds négociés en bourse suivant les entreprises de logiciels ont également enregistré des afflux.
Selon les données de Morningstar, l'ETF du secteur des logiciels d'iShares a attiré plus de 1,87 milliard de dollars cette année jusqu'au 28 février, comparé à plus de 1 milliard de sorties pour les ETF des semi-conducteurs d'iShares et de VanEck.
Les afflux vers le fonds IGV ont déjà dépassé les entrées nettes totales de l'année dernière de 446 millions de dollars, ont montré les données de VettaFi. Les ETF de semi-conducteurs d'iShares et de VanEck ont attiré respectivement 2,46 milliards et 6,55 milliards de dollars en 2024.
Ce changement est une progression naturelle pour l'investissement en IA alors que les cas d'utilisation de la technologie se situent principalement dans les logiciels, a déclaré Adam Turnquist, stratège technique en chef chez LPL Financial. LPL, une firme de conseil en investissement, privilégie les logiciels par rapport aux puces.
Morgan Stanley favorise également les entreprises de logiciels à mesure que l'adoption de la technologie de l'IA progresse.
« La deuxième étape du cycle d'innovation est lorsque les gens commencent à utiliser des produits et c'est à ce moment-là que les entreprises de logiciels commencent à être rémunérées... nous commençons à voir l'ascension de la partie logicielle de l'équation », a déclaré Keith Weiss, analyste en actions chez Morgan Stanley.
Ce changement intervient alors que les investisseurs se demandent combien de temps les puces pourront maintenir le taux de croissance de 2024, quand de nombreuses entreprises de logiciels ont sous-performé.
Le chatbot à prix réduit a souligné comment la concurrence fera baisser les bénéfices pour les produits d'IA grand public et les entreprises de logiciels pourraient trouver plus facile de monétiser la nouvelle technologie, a déclaré Brian Mulberry, gestionnaire de portefeuille chez Zacks Investment Management, qui a réduit ses participations dans Nvidia depuis juin dernier.
Les actions de semi-conducteurs ont également été affectées par l'escalade des tensions sino-américaines.
Les analystes interrogés par Reuters ont nommé des entreprises comme Palantir, Microsoft, Oracle et Salesforce comme des valeurs sûres dans les logiciels.
Cependant, les performances de ces actions ont divergé nettement cette année.
Palantir, qui vend des logiciels d'IA aux entreprises, s'est bien comporté.
Microsoft et Salesforce ont reculé respectivement de 4,9 % et de 12,6 %, touchés par une baisse plus large des actions américaines et parce que l'IA n'a pas encore de répercussions significatives sur les bilans des entreprises.
Weiss de Morgan Stanley a déclaré qu'il faudrait probablement attendre jusqu'en 2026 pour que ces rendements bénéficient à certaines entreprises.
Les valorisations restent élevées, avec Microsoft et Oracle se négociant à environ 27 et 23 fois les bénéfices futurs, respectivement, par rapport à 24,6 pour Nvidia, selon les données compilées par LSEG.
Cependant, certains investisseurs sont prêts à jouer la carte du long terme.
« Nous n'avons pas besoin de plus de puces Nvidia, nous avons besoin d'applications », a déclaré Lisa Shalett, directrice des investissements de Morgan Stanley Wealth Management.