SHANGHAI/SINGAPOUR, 17 mars (Reuters) - Les investisseurs étrangers se précipitent dans les instruments de dette interbancaire chinois alors que les rendements du continent augmentent, cherchant à exploiter l'avantage des taux de change favorables et le refuge offert par la faible corrélation du marché avec le reste du monde.
Les investisseurs en dollars américains notamment se ruent sur les certificats de dépôt négociables (NCD) - des instruments de dette à court terme populaires émis entre les banques pour leurs besoins de financement - car le rendement couvert sur ceux-ci dépasse celui des bons du Trésor américain.
Les investisseurs étrangers n'ont pas augmenté leurs avoirs en bons du Trésor chinois depuis septembre 2024 après une année d'achats constants alors que le yuan s'affaiblissait et que le commerce portant intérêt devenait moins attrayant.
Mais ils ont accru leurs avoirs en NCD depuis décembre, signalant un léger changement dans les flux de capitaux vers la Chine et offrant au yuan un amortisseur alors que la guerre commerciale sino-américaine bouillonne.
Les investisseurs étrangers détenaient 1,14 billion de yuans (157,51 milliards de dollars) en NCD à la fin de février, le niveau le plus élevé jamais enregistré et marquant le troisième mois consécutif d'achats.
Le rendement des NCD d'un an a augmenté d'environ 40 points de base (pb) cette année, atteignant environ 2 %, tandis que les rendements souverains à 10 ans ont augmenté de 20 pb à 1,89 %.
Les investisseurs en dollars gagnent également 2,8 % lorsqu'ils échangent leur argent en yuans, ce qui signifie que les investissements en NCD rapportent 4,8 % contre environ 4 % sur les bons du Trésor à un an.
"Les investisseurs mondiaux essaient de rechercher quelque chose de très décorrélé... L'action sur les prix est complètement différente du reste du monde. Cette mentalité attire une partie du flux vers la Chine", a déclaré Cary Yeung, responsable de la dette de la Grande Chine chez Pictet Asset Management.
Les rendements locaux en hausse, un environnement de couverture favorable et la perspective de réductions des taux d'intérêt aux États-Unis rendent les obligations chinoises attractives pour les investisseurs, a déclaré Wei Li, responsable des investissements multi-actifs en Chine chez BNP Paribas.
(1 $ = 7,2378 yuans chinois renminbi)