ZAGREB, 13 février (Reuters) - La Banque centrale européenne pourrait baisser les taux d'intérêt trois fois de plus cette année même si son homologue américain agit plus lentement, mais l'assouplissement de la politique monétaire est conditionné par une chute rapide de l'inflation sous-jacente, a déclaré le responsable croate Boris Vujcic.
La BCE a abaissé les coûts d'emprunt cinq fois depuis juin dernier et a laissé entendre la possibilité d'un assouplissement supplémentaire de la politique monétaire, laissant les investisseurs dans l'incertitude quant à la cadence et à l'ampleur de toute nouvelle baisse des taux.
"Le marché anticipe trois nouvelles baisses de taux cette année," a déclaré Vujcic lors d'une interview. "Ces attentes ne sont pas déraisonnables."
Cependant, les données des prochains mois seront cruciales car les projections prévoient une forte baisse de l'inflation des services, le plus important composant du panier de prix à la consommation et un moteur clé de la croissance excessive des prix au cours de l'année écoulée.
"Pour que ces baisses de taux se concrétisent, nous devons observer un ralentissement de l'inflation de base et un ralentissement de l'inflation des services," a déclaré Vujcic, considéré comme un faucon de la politique monétaire modéré.
Les baisses peuvent avoir lieu même si la Réserve fédérale reste en retrait, a soutenu Vujcic. La Fed a déclaré le mois dernier qu'elle n'était pas pressée d'assouplir sa politique, et une inflation inattendue en janvier a soulevé la possibilité qu'elle ne le fasse pas du tout en 2025.
Des taux d'intérêt élevés aux États-Unis impliquent un dollar plus fort et des coûts d'emprunt à long terme en hausse, mais les mouvements du marché jusqu'à présent ne suscitent aucune inquiétude excessive, a déclaré Vujcic.
"Le taux de change est un facteur que nous prenons en compte mais, à son niveau actuel, ce n'est pas quelque chose dont nous devons nous inquiéter."
L'euro a baissé d'environ 7% par rapport au dollar depuis l'automne, mais cela représente moins de 3% sur une base pondérée par les échanges, un changement relativement faible.
Un euro plus faible stimule l'inflation à domicile car il rend les importations, notamment en énergie, plus coûteuses, ce qui a un impact rapide sur les prix.
La BCE ne devrait pas guider les investisseurs sur l'ampleur de la chute des taux d'intérêt, a déclaré Vujcic, mais il s'attendait à ce que le débat sur le taux terminal s'intensifie bientôt et que la banque puisse déjà changer de langage lors de la réunion de mars.
La BCE décrit toujours son cadre politique comme "restrictif", mais une nouvelle coupe des taux ramènerait le taux de dépôt à 2,5%, où certains responsables pourraient commencer à douter qu'il soit encore assez élevé pour freiner l'économie.
"Nous nous rapprochons certainement du moment où nous devrions retirer 'restrictif' de notre langage," a déclaré Vujcic. "Cela pourrait se produire dès notre prochaine réunion, mais cela dépendra également des données entrantes.
"Cela devrait se produire lorsque l'on ne pourra plus affirmer avec certitude que nous sommes toujours dans la zone restrictive," a-t-il ajouté.
Une faible croissance économique dans la zone euro des 20 nations pourrait également freiner l'inflation, mais les conditions de croissance ne devraient pas se détériorer davantage.
La consommation a été particulièrement faible, expliquant le plus grand écart par rapport aux attentes, mais les conditions sont réunies pour une reprise tirée par la consommation grâce aux économies élevées, au rebond des revenus et à l'emploi vigoureux.
"Je ne vois pas beaucoup de risques de récession. D'un autre côté, je ne prévois pas non plus de reprise rapide," a affirmé Vujcic.
Une partie de la confiance en la croissance découle d'une augmentation de la flexibilité du marché du travail.
Certaines entreprises en difficulté face à une demande faible réduisent les heures de travail plutôt que de licencier du personnel et cela devrait favoriser la confiance des consommateurs, les travailleurs étant moins préoccupés par la perte de leur emploi, a ajouté Vujcic.
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