LONDRES, 7 mars (Reuters) - Une évolution dans la politique fiscale allemande a accru l'incertitude pour les traders cherchant à parier sur la rapidité avec laquelle la Banque centrale européenne réduira les taux pour le reste de l'année, un changement dans les orientations de la banque jeudi renforçant cette tendance.
La BCE a baissé de 25 points de base à 2,50 % lors de sa sixième décision depuis juin dernier. Mais elle a indiqué que la politique monétaire devenait "nettement moins restrictive", plutôt que "restrictive" comme précédemment.
Cela a soutenu les traders, qui avaient déjà réduit leurs paris sur des baisses de taux de la BCE après des annonces faites par les futurs partenaires de coalition en Allemagne, mardi, concernant la création d'un fonds de 500 milliards d'euros pour les infrastructures et la refonte des restrictions d'emprunt, notamment pour stimuler les dépenses de défense.
"Il pourrait potentiellement rester une coupe, au maximum deux", a déclaré Vasileios Gkionakis, économiste senior chez Aviva Investors, notant que le changement dans le discours de la BCE était une victoire pour les faucons de la politique et signifiait la fin des baisses de taux à venir.
Suite à la réunion de la BCE, les traders ont encore réduit leurs paris sur une baisse des taux en avril, voyant désormais moins de 50 % de chance d'un mouvement de 0,25 point, contre plus de 60 % la semaine précédente.
En effet, les décideurs voient également une probabilité croissante d'une pause en avril avant de baisser à nouveau les taux, une fois une plus grande clarté sur le commerce et la politique fiscale établie, a indiqué Reuters.
D'ici la fin de l'année, les traders parient sur une chance d'environ 60 % pour deux baisses de taux à la suite de celles de jeudi, ayant pris en compte une probabilité d'un troisième mouvement la semaine dernière.
Les marchés espèrent que la prise de risque de l'Allemagne consistant à revoir sa politique fiscale pourrait être...
L'euro a bondi à 1,0854 $ jeudi, son plus haut niveau depuis le 6 novembre, lendemain de l'élection du président américain Donald Trump, et bien au-dessus des niveaux proches de 1,01 $ observés en février, alors que les inquiétudes liées aux tarifs pesaient.
Les rendements des obligations allemandes, référence pour la zone euro, étaient en passe de connaître leur plus forte hausse hebdomadaire depuis les années 1990 alors que les marchés se préparaient à une augmentation des emprunts...
De manière remarquable, les traders vont même jusqu'à intégrer la possibilité que la BCE commence à relever les taux l'année prochaine, étant donné que le soutien fiscal pourrait augmenter l'inflation, voyant une probabilité d'environ 40 % d'une hausse d'ici septembre 2026.
Avec peu de détails disponibles et la proposition allemande n'ayant pas encore été approuvée, elle n'a pas influencé la décision de la BCE jeudi, mais elle vient brouiller davantage les perspectives de politique monétaire, que les analystes considéraient déjà comme...
"Si vous injectez autant d'argent dans une économie, vous obtiendrez un effet assez conséquent. Cela signifie également que l'inflation sera plus élevée", a déclaré Mark Dowding, directeur des investissements chez RBC BlueBay Asset Management.
Un indicateur clé du marché des attentes d'inflation a fortement augmenté suite à l'annonce de l'Allemagne. Il se situe autour de 2,22 %, à peine au-dessus de l'objectif de 2 % de la BCE, et a enregistré sa plus forte hausse quotidienne jamais enregistrée mercredi, selon les données LSEG remontant à 2013.
Dowding estime que la prochaine baisse de taux de la BCE pourrait être la dernière.
"Nous avons vendu des obligations allemandes à court terme, pensant que le marché des taux a anticipé trop de baisses de taux", a-t-il déclaré avant la décision de la BCE.
Des banques, dont Goldman Sachs et Nomura, ont également revu à la baisse leurs prévisions de réduction des taux.
Pour les marchés, l'incertitude entourant les prochaines actions de la BCE marque un changement notable par rapport à l'attente presque certaine d'une baisse de taux à chaque réunion de la BCE depuis octobre.
Malgré tout l'optimisme du marché sur un changement radical dans les perspectives de croissance du bloc, la grande question en suspens est toujours...
Il reste à voir si de telles mesures seront mises en œuvre en Europe. La BCE a mentionné l'incertitude liée au commerce comme un facteur de faiblesse continue de l'investissement, révisant à la baisse ses prévisions de croissance.
Les tarifs sur l'aluminium et l'acier entreront en vigueur le 12 mars, mais l'Europe pourrait subir d'importantes représailles tarifaires ainsi que des mesures séparées contre son secteur automobile et d'autres industries.
"Les marchés sous-estiment les tarifs", a déclaré Salman Ahmed, responsable mondial de la macroéconomie et de l'allocation stratégique d'actifs chez Fidelity International.
Il s'attend à ce que la BCE réduise les taux à 1,75 % au lieu des 1,5 % initialement prévus, mais a ajouté que la banque centrale réagirait probablement aux tarifs en abaissant encore davantage les taux.
Le principal analyste en chef de Danske Bank, Piet Christiansen, a déclaré n'avoir pas encore révisé son estimation de la baisse des taux de la BCE à 1,50 % cette année, citant l'ampleur de l'incertitude entourant les propositions fiscales de l'Allemagne.
"Vous avez le chiffre, mais c'est tout ce que vous avez. Vous ne savez pas quand il sera mis en œuvre, à quelle échelle."
($1 = 0,9235 euros)