NEW YORK, 7 mars (Reuters) - Les taureaux du dollar semblent être en hibernation après une forte vente du billet vert sur les préoccupations de croissance aux États-Unis, mais certains investisseurs pensent que les tarifs ont encore le pouvoir de soutenir la devise américaine.
Le dollar a baissé d'environ 5 % depuis l'investiture du président américain Donald Trump en janvier et atteint un plus bas de quatre mois, alors que les gros titres sur les tarifs commerciaux américains alimentent les inquiétudes concernant la croissance aux États-Unis. Un regain a également éclairci les perspectives pour l'Europe, mettant davantage de pression sur le dollar alors que les investisseurs déplacent des capitaux vers des économies perçues comme ayant un potentiel de croissance plus fort.
De plus, sur les marchés à terme de devises, les investisseurs ont réduit de moitié leurs positions nettes longues sur le dollar, passant de 35,2 milliards de dollars à un niveau le plus bas en neuf ans, à 15,3 milliards de dollars fin janvier.
Les investisseurs vendant le dollar s'inquiètent des tarifs ralentissant l'économie américaine en augmentant les coûts pour les entreprises et les consommateurs, perturbant les chaînes d'approvisionnement et réduisant le volume des échanges.
Pourtant, certains investisseurs ne voient pas ce moment comme favorable pour vendre le billet vert.
« Je ne pense pas que les planètes soient alignées pour un marché baissier sur le dollar », a déclaré Paresh Upadhyaya, directeur de la stratégie en obligations et devises chez Amundi US.
Le dollar pourrait encore récolter des gains alors que les tarifs sont pleinement mis en œuvre, ont déclaré les analystes, notant que les tarifs peuvent réduire la demande de devises étrangères en augmentant le coût d'importation de biens étrangers, incitant ainsi le dollar à se renforcer.
De nombreux facteurs qui ont soutenu la hausse du dollar américain l'année dernière sont toujours en place, a déclaré Upadhyaya d'Amundi.
Bien que la croissance aux États-Unis puisse montrer des signes d'essoufflement, elle reste forte par rapport à d'autres grandes économies, a-t-il souligné. Le dollar offre également un rendement relativement élevé. Malgré ses récentes performances médiocres, les investisseurs continuent de considérer le billet vert comme un refuge sûr en période de troubles mondiaux.
« Je pense toujours que le dollar est roi », a déclaré Upadhyaya.
Les baissiers du dollar ont été punis dans un passé récent pour avoir misé contre le billet vert prématurément. Au cours des deux dernières années, l'indice du dollar a chuté d'environ 5 % par deux fois depuis un pic à court terme, en octobre-décembre 2023 et avril-septembre 2024. Dans les deux cas, le dollar s'est redressé en quelques mois.
Malgré la hausse d'environ 5 % du dollar depuis les élections, les stratèges restent sceptiques quant à savoir si les marchés ont pleinement intégré le potentiel de hausse du dollar provenant de tarifs multi-pays à plein régime sur une période prolongée.
« Nous sommes du camp de ceux qui s'attendent à une période relativement longue de tarifs, en particulier avec l'Europe en ligne de mire », a déclaré Francesco Pesole, stratège forex chez ING à Londres.
Pesole s'attend à ce que l'euro recule finalement face au dollar, se situant autour de 1,02 $ d'ici la fin de l'année, contre 1,08 $ actuellement.
Le président Trump s'est souvent opposé à une , arguant que cela met les entreprises américaines en difficulté. Mardi, Trump a déclaré avoir dit aux dirigeants de qu'ils ne pouvaient pas continuer à réduire la valeur de leurs devises, car cela serait injuste pour les États-Unis.
Avec Trump qui commence tout juste à mettre en œuvre des tarifs sur les principaux partenaires commerciaux, certains investisseurs estiment que le dollar pourrait encore rebondir.
De nouveaux tarifs de 25 % sur les importations de sont entrés en vigueur mardi, ainsi que de nouveaux droits de douane sur les marchandises chinoises. Cela a suscité des inquiétudes selon lesquelles la croissance économique américaine pourrait ralentir, avec des prix encore en hausse pour les Américains souffrant des années d'inflation élevée.
Lors d'une allocution au Congrès, Trump a déclaré que les tarifs sur les marchandises européennes suivraient le 2 avril, y compris des et des actions non tarifaires visant à rééquilibrer des années de déséquilibres commerciaux.
Ugo Lancioni, gestionnaire de portefeuille principal chez Neuberger Berman, a une position tactique légèrement courte sur le dollar, estimant que la devise a déjà inclus une bonne partie du potentiel de hausse. Néanmoins, Lancioni a déclaré que le dollar pourrait réduire ses pertes si une guerre commerciale s'aggravait.
« Si vous avez une escalade massive qui n'est probablement pas déjà intégrée, cela pourrait faire en sorte que le dollar reparte à la hausse », a déclaré Lancioni.
La menace de tarifs rend le fait de parier contre le dollar plein de risques.
« Étant donné le risque de tarifs persistant, il est difficile de devenir baissier sur le dollar », a déclaré Vassili Serebriakov, stratège chez UBS.
Alors que les attentes de croissance en Europe ont poussé l'euro à un plus haut de quatre mois, certains investisseurs restent sceptiques quant à la capacité de la monnaie unique à capitaliser sur ces gains.
« Le marché aime voir une histoire fiscale européenne », a déclaré Steven Englander, chef de la stratégie G10 FX chez Standard Chartered à New York. Il a noté que l'euro avait brièvement progressé en 2020 après l'adoption d'un important paquet de relance européen pour redynamiser les économies régionales ravagées par le coronavirus.
« Nous avons vu ce qui s'est passé ensuite, nous nous rapprochions rapidement de la parité relativement peu de temps après. Par conséquent, vous ne voulez pas trop réagir aux gros titres », a souligné Englander.
L'euro devrait atteindre 1,03 $ dans trois mois et être échangé à 1,04 $ dans six mois, selon une enquête menée du 3 au 5 mars, principalement avant la dernière hausse de l'euro.