Introduction
Le ministre britannique des Finances, Rachel Reeves, va répartir plus de 2 trillions de livres (soit 2.7 trillions de dollars) de fonds publics entre ses collègues ministériels mercredi, prenant des décisions qui définiront ce que le gouvernement travailliste pourra accomplir au cours des quatre prochaines années.Contexte
Le Premier ministre Keir Starmer et Reeves devront naviguer entre les demandes du service de santé public, qui absorbe environ 40% des dépenses départementales quotidiennes, des engagements de défense accrus et d'autres priorités comme la police, l'infrastructure énergétique, les transports et le logement.Développements
Reeves a déclaré aux journalistes lors d'un événement visant à promouvoir 16 milliards de livres d'investissement dans les transports publics régionaux qu'il y a des choses bonnes auxquelles elle devait dire non. Le Parti travailliste a affirmé que la croissance est sa priorité principale, précisant que ses décisions ont permis au Royaume-Uni d'être le pays à la croissance la plus rapide du Groupe des Sept au cours du premier trimestre de 2025. Toutefois, le FMI prévoit que la croissance du Royaume-Uni sera inférieure à celle des États-Unis et du Canada dans les années à venir et n’sera que légèrement plus rapide que celle de la zone euro.Cette évaluation intervient à un moment délicat pour le gouvernement, qui a remporté une majorité parlementaire écrasante en juillet 2024, mais a depuis vu sa popularité s'effondrer, tombant derrière le campaigner du Brexit Nigel Farage et son Parti de la réforme lors des élections locales en Angleterre le mois dernier. Suite à cela, invoquant des finances publiques améliorées et une croissance, le gouvernement a décidé de rétablir au moins partiellement les subventions de chauffage pour les retraités, qu'il avait supprimées de millions de foyers peu après l'élection, nuisant ainsi à sa popularité.
Reeves a esquissé les contours des plans de dépenses de la semaine prochaine lors de son premier budget en octobre, il ne devrait donc pas y avoir de grosses surprises pour les marchés financiers dans l'ensemble, bien que des secteurs individuels puissent avoir des gagnants et des perdants. Selon le chef économiste de Deutsche Bank pour le Royaume-Uni, Sanjay Raja, le marché devrait être largement indifférent, à moins que Rachel Reeves ne vienne dire qu'elle change l'enveloppe de dépenses.
Les dépenses quotidiennes pour les services publics devraient augmenter d'une moyenne de 1.2% par an, en plus de l'inflation entre 2026-27 et 2028-29, tandis que les budgets d'investissement augmenteront en moyenne de 1.3% en termes réels jusqu'en 2029-30, selon les estimations de l'Institut des études fiscales. Ces deux taux de croissance sont beaucoup plus lents que ceux de l'année financière actuelle, lorsqu'il est prévu que les dépenses d'investissement augmentent de 11.6% et les dépenses courantes de 2.5%.
Il est peu probable que ces augmentations de dépenses soient réparties de manière égale. Des plans à forte intensité de capital pour augmenter les dépenses de défense à 2.5% % du produit intérieur brut, annoncés par Starmer en février, signifieront que d'autres départements ne verront aucune augmentation en termes réels du rythme d'investissement après cette année, selon l'IFS. Pour ce qui est des dépenses quotidiennes, augmenter le budget de la santé de 2 points de pourcentage de plus que la moyenne - comme c'était typiquement le cas lors des précédents mandats du Parti travailliste avant 2010 - signifierait des coupes en termes réels de 1% par an pour d'autres départements, selon l'IFS.
Le Parti conservateur de l'opposition a déclaré que les dépenses de Reeves depuis qu'elle est entrée en fonction risquaient d'augmenter les coûts d'intérêt de la dette de 80 milliards de livres d'ici la prochaine élection en 2029. Le porte-parole des finances des conservateurs, Mel Stride, a déclaré que l'on peut s'attendre à ce qu'elle vante tous les projets et programmes supplémentaires qu'elle finance, sans mentionner le fait que cela est entièrement payé grâce à l'emprunt.
Les législateurs travaillistes intéressés par les départements où les dépenses pourraient être serrées sont nerveux. Florence Eshalomi, qui préside le comité parlementaire sur le logement et le gouvernement local, a écrit à Reeves en disant que les allocations dans l'examen des dépenses doivent correspondre aux ambitions du gouvernement de bâtir 1.5 millions de maisons d'ici 2029, comme indiqué dans le manifeste qu'il a été élu pour réaliser. Eshalomi a déclaré que le gouvernement devait "faire quelque chose de différent" pour atténuer la crise du logement et ne pouvait pas compter uniquement sur le secteur privé.
Chris Curtis, qui préside un groupe de parlementaires travaillistes axés sur la stimulation de la croissance économique, a déclaré que le gouvernement ne pouvait pas se concentrer uniquement sur les problèmes à court terme. Il a ajouté que ceux qui demandent des gains immédiats ignorent la réalité que sans croissance, les services publics et les niveaux de vie vont stagner davantage. Nous devons faire des choix difficiles maintenant, sinon nous serons bientôt confrontés à des choix impossibles.
Les entreprises et les investisseurs sont également impatients de voir comment Reeves parviendra à équilibrer ses comptes. Les augmentations d'impôts ne sont pas une option, car Reeves a déclaré qu'elle n’envisage de changer la politique fiscale qu'une fois par an, et elle dispose à peine de plus de moyens d'emprunt sans enfreindre ce qu'elle a souvent qualifié d'engagement "cadenassé" à de nouvelles règles fiscales. L'examen est "basé sur zéro", ce qui signifie en principe que certaines zones entières de dépenses publiques peuvent être réduites. En pratique, les économies passent plus vraisemblablement par un mélange de réduction du nombre de fonctionnaires, de compression des salaires du secteur public ou de gains d'efficacité plus vagues, selon Raoul Ruparel, directeur du Boston Consulting Group Centre for Growth.
Cependant, si les plans de dépenses impliquent que certains départements gouvernementaux devront réaliser des gains d'efficacité à une échelle jamais vue ces dernières années, alors de futures augmentations d'impôts deviennent plus probables. Raja de Deutsche Bank a déclaré que c'est un chemin très difficile à naviguer et qu'il s'attend à ce que Reeves annonce des augmentations d'impôts de 10-15 milliards de livres dans son prochain budget annuel à l'automne. Les augmentations d'impôts sont inévitables, a-t-il ajouté.