MILAN, 5 février (Reuters) - Les actions européennes ont enregistré leur meilleure performance en une décennie par rapport à Wall Street au cours des six premières semaines de 2025, mais les espoirs selon lesquels elles pourraient enfin mettre fin à des années de sous-performance pourraient encore être anéantis par des défis structurels de longue date.
Saisissant les écarts extrêmes de valorisation des entreprises, les investisseurs se ruent sur les actions européennes, envisageant plusieurs catalyseurs potentiels qui pourraient signifier que cette poussée est différente des précédentes, qui se sont généralement vite essoufflées.
Les flux de fonds vers les actions européennes ont atteint un niveau record en janvier et les principaux indices continuent d'atteindre des sommets historiques, surpassant leurs homologues américains, alors que les investisseurs recherchent enfin une convergence des étoiles de la région.
L'espoir est que l'Allemagne pourrait assouplir sa politique budgétaire après les élections de ce mois-ci, que les tensions en Ukraine pourraient s'apaiser et que les tarifs américains pourraient finalement être moins sévères que redouté.
Et la récente chute des actions des mégacaps de l'intelligence artificielle de Wall Street face à l'émergence de concurrents chinois moins chers suggère que le leadership du marché pourrait s'étendre à des secteurs négligés, dans lesquels l'Europe excelle particulièrement.
Les gains à Francfort, Zurich, Londres, Milan et Paris depuis le début de l'année ont propulsé le plus large STOXX 600 de plus de 5,5%, tandis que le S&P 500 a seulement progressé de 2,7%.
Marc Halperin, gestionnaire de portefeuille chez Edmond de Rothschild AM, est optimiste, surtout étant donné la position des investisseurs tendue.
Où est le vendeur marginal ? Il est difficile à trouver car tout le monde est aujourd'hui largement sous-pondéré en Europe, a déclaré Halperin, qui a renforcé en décembre ses positions dans les actions cycliques de la zone euro.
Halperin prévoit un rebond des indicateurs avancés, des baisses de taux potentielles de la Banque centrale européenne et une pause de la Réserve fédérale américaine, ainsi qu'un éventuel cessez-le-feu en Ukraine réduisant les coûts énergétiques.
L'Europe se concentre sur des secteurs comme l'automobile, qui ont un potentiel de croissance significatif car ils sont déprimés. Cette forte performance observée depuis le début de l'année pourrait durer un peu plus dans les semaines et les mois à venir, a-t-il ajouté.
Le cabinet de recherche SentimenTrader note que plusieurs indicateurs techniques reflétant la portée d'une hausse - tels que le ratio avancé/déclin sur 10 jours et les actions qui se négocient au-dessus de leurs moyennes mobiles à 50 jours - ont bondi.
Cela laisse entrevoir un schéma qui a historiquement précédé une période de gains au cours des prochains un à trois mois, a-t-il dit.
De son côté, la stratège de Nordea, Hertta Alava, anticipe également une nouvelle surperformance dans les mois à venir, les valorisations étant attractives et la croissance des bénéfices s'accélérant, ce qui réduira l'écart avec les entreprises américaines.
Sur la base de résultats attendus 14 fois, le MSCI Europe se négocie à un rabais quasiment record de 37,5% par rapport au MSCI USA, selon les données de la LSEG.
Depuis la fin des années 1980, les actions américaines ont été multipliées par 25, tandis que les actions européennes ont progressé de moins de six fois.
Cependant, une nouvelle poussée est peu susceptible de remettre véritablement en cause la domination à long terme de Wall Street. L'Europe a connu des hausses ponctuelles au cours des 40 dernières années, mais elles ont tendu à être de courte durée, surtout après la crise financière mondiale.
Michele Morganti, stratège chez Generali Investments, note également une croissance plus faible des bénéfices technologiques américains et des mesures de relance chinoises plus audacieuses pourraient permettre un rééquilibrage vers l'Europe.
Mais les défis structurels demeurent, a-t-il déclaré, ajoutant : L'Europe reste confrontée à des problèmes tels que moins d'indépendance énergétique, une gouvernance médiocre... des marchés énergétiques et de capitaux fragmentés, une croissance démographique inférieure et des investissements technologiques moins importants.
La croissance des bénéfices en Europe cette année devrait accélérer significativement, à 7,9% contre seulement 1% l'année dernière, et après un recul de 3,9% en 2023, montre les prévisions de LSEG IBES.
En revanche, bien que la croissance des bénéfices aux États-Unis devrait augmenter à un rythme moins rapide cette année, elle devrait toujours être supérieure à celle de l'Europe, à 14,1% contre plus de 10% l'année dernière".