OTTAWA, 27 février (Reuters) - Le Canada bénéficie de notations souveraines AAA de la part de deux agences de notation de premier plan et ses finances pourraient résister à une vague de droits de douane imposés par les États-Unis, mais certaines de ses provinces pourraient subir une dégradation de leur cote de crédit si une guerre commerciale persiste, ont déclaré des analystes et des économistes.
Les agences de notation ont indiqué que certaines provinces étaient plus exposées aux menaces du président américain d'imposer un droit de douane de 25 % sur la plupart des importations canadiennes le 4 mars en raison de leur exposition disproportionnée aux exportations vers les États-Unis ou de leur position financière moins favorable.
Une baisse de la cote de crédit pourrait potentiellement augmenter les coûts d'emprunt du gouvernement, affecter les flux de revenus et accroître la dette et les déficits.
"Il ne fait aucun doute que les droits de douane... pourraient avoir des effets potentiellement importants et différenciés sur les provinces", a déclaré Douglas Offerman, directeur principal chez Fitch Ratings, lors d'une entrevue.
L'Ontario et le Québec, les deux puissances manufacturières provinciales, sont confrontés à une menace significative, a-t-il déclaré.
L'Alberta et la Saskatchewan, avec des exportations d'énergie et de potasse vers les États-Unis, sont également vulnérables, a ajouté Offerman.
La Colombie-Britannique et la Nouvelle-Écosse, bien que peu exposées aux exportations vers les États-Unis, enregistrent des déficits et des dettes plus élevés, ce qui les rend vulnérables même si les droits de douane ont un impact minimal, selon Travis Shaw, vice-président principal et responsable du secteur des notations souveraines mondiales chez Morningstar DBRS.
L'impact des droits de douane sur les provinces dépendra de l'ampleur des prélèvements, de leur durée et des secteurs visés, a déclaré Shaw.
Une guerre commerciale demeure un "risque à la baisse important pour les provinces que nous surveillons de près", a-t-il déclaré, ajoutant que Morningstar n'avait pas modifié la perspective "stable" de l'an dernier sur ces provinces.
Dans un rapport publié le mois dernier, Moody's Ratings a décrit un éventuel différend commercial comme "négatif pour la cote de crédit de toutes les provinces canadiennes". Les droits de douane réduiraient la croissance et les recettes, a-t-il déclaré.
Les provinces canadiennes se préparent déjà à être financièrement pénalisées par les plans du gouvernement fédéral visant à réduire considérablement l'immigration et par un éventuel flot de droits de douane de la part de Trump.
La province pétrolière de l'Alberta a annoncé jeudi un déficit budgétaire de 5,2 milliards de dollars canadiens (3,5 milliards de dollars) pour l'exercice 2025/26 en cas d'une avalanche de droits de douane. Ce serait en net contraste avec un excédent de 5,8 milliards de dollars canadiens qu'elle prévoit pour l'exercice se terminant le 31 mars.
L'Ontario et le Québec présenteront leur budget le mois prochain.
La plupart des agences de notation attribuent actuellement une note solide et une perspective stable aux provinces, et elles ne les ont pas mises à jour depuis les menaces de droits de douane. Les notations sont généralement réalisées une fois par an, sauf en cas de choc économique.
L'Ontario, qui a contribué à près de la moitié de la croissance économique du Canada en 2023 (1,2 %), tire près de 17 % de son PIB des exportations vers les États-Unis, principalement par l'intermédiaire d'expéditions de voitures, de pièces automobiles, de métaux, de biens de consommation et d'autres produits, selon les estimations de BMO Capital Markets et de Statistique Canada.
Le Québec et le Manitoba suivent de près l'Ontario en tant que provinces non productrices de pétrole les plus vulnérables aux droits de douane, ont déclaré des analystes. Plus de 15 % du PIB du Québec, qui possède une importante industrie aérospatiale, dépend des exportations vers les États-Unis, tandis que ce chiffre est de plus de 16 % pour le Manitoba.
Ces trois provinces nécessiteront également probablement davantage de soutien de la part de leurs gouvernements face aux droits de douane et à la riposte ultérieure, ont prévu les analystes.
L'ensemble des gouvernements provinciaux dispose de la capacité budgétaire de fournir environ 100 milliards de dollars canadiens (69,93 milliards de dollars) avant de dépasser leur ratio dette-PIB au-delà du niveau atteint pendant la pandémie de COVID-19, a déclaré Laura Gu, économiste principale chez Desjardins.