LONDRES, 17 mars (Reuters) - Les finances publiques britanniques, mises à mal par une croissance lente, vont subir un test crucial ce mois-ci, selon les investisseurs, qui estiment que cela pourrait déclencher un choc supplémentaire sur un marché d'une économie de plus en plus dépendante de fonds étrangers volatils.
La ministre des Finances, Rachel Reeves, présentera le sur Mars 26, basé sur une évaluation de l'Office for Budget Responsibility, le gardien des finances publiques britanniques.
Reeves affirme que ses règles budgétaires, visant à équilibrer les dépenses courantes par rapport aux recettes et à réduire les passifs financiers nets du secteur public en proportion de l'économie dans les années à venir, ne sont pas négociables.
Mais les investisseurs craignent que le Royaume-Uni ne coure le risque de tomber dans un piège douloureux où l'application de ces règles, par le biais de coupes dans les dépenses ou de hausses d'impôts, nuit à l'investissement nécessaire pour améliorer la croissance à long terme.
Le Royaume-Uni affiche le plus grand déficit de la balance des comptes courants parmi les économies avancées, à l'exception des États-Unis. Les flux de capitaux en provenance du reste du monde prennent de plus en plus la forme de fonds à court terme, plutôt que de formes plus stables de capital telles que les investissements directs.
Cette dépendance au capital à court terme, qui peut être retiré facilement en cas de vente massive, est plus forte au Royaume-Uni que dans toute autre grande économie avancée affichant un déficit de la balance courante, selon les calculs de Reuters.
Kamal Sharma, stratège chez Bank of America, a déclaré que les règles budgétaires de Reeves risquaient de devenir une cible pour les traders, à l'instar des ancrages de taux de change pendant la crise asiatique de la fin des années 1990.
"Pour de nombreux pays, la grande question est de savoir comment faire croître son économie au point de pouvoir réduire son profil d'endettement ? Actuellement, le Royaume-Uni est certainement en tête de ce défi", a déclaré Sharma.
"Comme l'ont montré la crise asiatique et les récents bouleversements au Royaume-Uni et en France, les marchés ont tendance à se tourner vers une sorte d'ancrage notionnel - que ce soit des taux de change fixes ou des règles budgétaires."
Felipe Villarroel, associé en gestion de portefeuille chez TwentyFour, a convenu qu'il y avait des similitudes entre les règles budgétaires britanniques et un ancrage monétaire - même si les comparaisons avec les marchés émergents étaient exagérées.
"C'est un peu dramatique. Le Royaume-Uni reste une nation souveraine très bien notée", a déclaré Villarroel.
Mais il a ajouté que les marchés pouvaient quand même mettre les règles à l'épreuve.
"Les similitudes résident dans le fait d'avoir une règle stricte que vous dites aux gens que vous allez respecter quoi qu'il arrive", a-t-il expliqué.
"Lorsque la situation évolue et qu'il semble que vous devrez enfreindre (la règle), les conséquences pourraient être une grande volatilité des marchés."
L'économie britannique n'a progressé que de 0,1 % au quatrième trimestre de 2024 et la production a baissé de manière inattendue en . La Banque d'Angleterre a revu à la baisse le mois dernier les prévisions de croissance à 0,75 %.
"C'est une économie qui semble avoir perdu sa capacité à croître", a déclaré l'ancien responsable de la Banque d'Angleterre, Willem Buiter.
"La raison pour laquelle les gens s'inquiètent du budget au Royaume-Uni est que les perspectives de générer des revenus plus importants, compte tenu des taux d'imposition, sont extrêmement faibles."