Le 11 février (Reuters) - La solidité de la qualité des actifs de la Commonwealth Bank of Australia devrait aider le prêteur à réaliser une croissance marginale de ses bénéfices en numéraire au premier semestre, bien que les analystes estiment que sa valorisation élevée semble intenable face aux vents contraires macroéconomiques croissants.
Les actions de la CBA, la plus grande banque d'Australie, ont grimpé de près de 70% depuis novembre 2023, lorsque la banque centrale a relevé les taux d'intérêt à un plus haut de 12 ans, propulsant le titre à être échangé à plus de 26 fois ses bénéfices futurs avec un rendement en dividendes de 4,1%.
En comparaison, un indice MSCI des banques mondiales, dans lequel JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo et Citigroup détiennent un poids total de 34%, est négocié à 11 fois les bénéfices futurs avec un rendement en dividendes de 3,65%.
Cela n'a cependant pas dissuadé les investisseurs dans les banques australiennes, en particulier la CBA. Ils ont offert un refuge perçu avec des fondamentaux solides et des rendements attrayants, à un moment où le secteur des ressources, traditionnellement plus dominant des deux, lutte avec une demande de matières premières atténuée de la part de la Chine.
« Les banques australiennes, malgré un faible taux de croissance, continuent d'offrir des bénéfices/dividendes stables et prévisibles », ont déclaré les analystes d'UBS.
Il est largement attendu que le prêteur annonce une croissance des bénéfices nets en numéraire allant de plate à faible à un chiffre mercredi, selon le consensus des analystes, avec également une légère amélioration prévue dans la marge d'intérêt net et le ratio de fonds propres de catégorie 1 commune - des indicateurs clés de rentabilité et de trésorerie disponible.
« La CBA semble bénéficier d'une exécution solide de la direction, d'une réputation de "refuge" au sein des banques et d'une meilleure qualité de crédit grâce à son orientation plus importante vers la banque de détail », ont écrit les analystes de Citi dans une note.
Mais bien que les bénéfices puissent s'avérer résilients, les multiples de négociation élevés de la CBA pourraient être menacés par un assouplissement de la politique monétaire et des inquiétudes commerciales, ont déclaré les analystes, avec un retour vers les miniers - désormais négociés à des remises significatives - menaçant davantage ses valorisations frivoles.
« La baisse des taux anticipée de la RBA (Banque de réserve d'Australie) pourrait comprimer les marges d'intérêt nettes, remettant en question la rentabilité même si les prêts augmentent », a déclaré Junvum Kim, trader principal chez Saxo Asia Pacific.
« Si les banques peinent à justifier des valorisations élevées, les investisseurs pourraient se tourner vers le secteur minier, où des prix des matières premières élevés pourraient offrir de meilleurs rendements », a ajouté Kim, en précisant que les tensions liées à la guerre commerciale et les changements réglementaires inattendus pourraient également affecter les revenus.
Les trois autres des "Big Four" prêteurs : la National Australia Bank (NAB), Westpac et le groupe ANZ ont un calendrier de publication différent de la CBA et publieront des mises à jour limitées sur le trading du premier trimestre la semaine prochaine.
Il est prévu que toutes les banques annoncent peu ou pas de croissance de leurs marges d'intérêt net, avec une légère baisse prévue pour le premier trimestre des bénéfices en numéraire de la NAB.