LONDRES, 3 mars (Reuters) - La Banque centrale européenne s'apprête à baisser à nouveau ses taux ce jeudi, mais les investisseurs ne sont pas sûrs depuis un moment de ce qui va suivre.
Les risques tarifaires américains s'intensifient tandis que la BCE pourrait devoir faire face à l'impact d'un nouveau gouvernement allemand, d'un potentiel cessez-le-feu en Ukraine et d'une hausse attendue des dépenses de défense.
En attendant, les décideurs semblent de plus en plus divisés sur la vitesse à laquelle ils baisseront les taux à partir de maintenant.
"Il ne s'agit plus d'un pilotage automatique, de réduire les taux à chaque réunion," a déclaré Guy Miller, stratégiste en chef du marché chez Zurich Insurance Group.
Voici cinq questions clés pour les marchés :
1/ Que fera la BCE ce jeudi ?
C'est simple : abaisser son taux clé de 25 points de base de plus à 2,50 %.
L'évaluation des conditions de financement est également importante car cela pourrait être un moyen d'indiquer les perspectives de taux après mars.
"Il est important de voir si la déclaration réitère que la politique de la BCE est toujours restrictive ou si nous nous situons plutôt à un niveau neutre," a déclaré Carsten Brzeski, responsable mondial du macro chez ING.
Tout commentaire sur les répercussions des systèmes de paiement de la BCE de la semaine dernière pourrait également être suivi.
2/ Les baisses de taux se poursuivront-elles après mars ?
Les marchés le pensent, mais s'attendent à un chemin plus cahoteux.
Ils calculent une baisse d'environ 90 points de base d'ici la fin de l'année - trois autres mouvements pour atteindre 2 % et la possibilité d'un quatrième à 1,75 %. Cela correspond à un niveau que la BCE estime à 1,75 % - 2,25 %, qui ne stimule ni ne restreint la croissance.
Cependant, les traders anticipent environ 70 % de chances pour une baisse en avril, soulignant l'incertitude.
De nombreux décideurs semblent se rapprocher des attentes ultimes des marchés, mais le débat sur la vitesse s'intensifie.
Certains gouverneurs pourraient donc plaider en faveur d'une pause en avril, estime la banque suédoise SEB.
Cependant, la croissance des salaires - censée soutenir l'inflation élevée des services qui inquiète les faucons - devrait chuter rapidement, suggère un indicateur de la BCE. Et les données de vendredi suggéraient que les perspectives d'inflation, y compris dans les services, sont stables.
Mario Draghi, du Portugal, un colombophile, avertit que l'inflation pourrait passer en dessous de l'objectif étant donné une économie faible.
3/ Comment la BCE évaluera-t-elle...