SINGAPOUR/HONG KONG, 14 mars (Reuters) - Alors que la guerre commerciale étendue du président américain Donald Trump suscite des craintes de récession, les investisseurs mondiaux ont trouvé un nouvel havre improbable : les actions chinoises.
L'indice phare de Hong Kong, le Hang Seng Index - où de nombreuses grandes entreprises chinoises sont cotées - a augmenté de 17% depuis l'entrée en fonction de Trump à la Maison Blanche en janvier.
Cela se compare à une baisse d'environ 9% du S&P 500, qui a également perdu 4 billions de dollars de valeur boursière par rapport aux niveaux record du mois dernier.
Les déclarations erratiques de Trump sur les tarifs douaniers et les mesures visant à réduire les dépenses du gouvernement fédéral ont remis en question les hypothèses sur l'attrait des actions américaines, qui ont largement surperformé la plupart de leurs homologues mondiaux depuis 2021.
Les investisseurs sont passés de croire en "TINA" - There is No Alternative aux actifs américains - à "TIARA" - There Is A Real Alternative, a déclaré Andy Wong, un dirigeant senior basé à Hong Kong chez Pictet Asset Management.
Une grande partie de la hausse des actions chinoises a été menée par les actions technologiques qui ont augmenté de 29% jusqu'à présent en 2025, atteignant leur plus haut niveau en plus de trois ans la semaine dernière. Comme beaucoup des nouveaux adeptes des actions chinoises, Wong a déclaré qu'il voit des opportunités dans la technologie, la défense et les entreprises tournées vers le consommateur.
Une raison majeure pour l'optimisme : les actions chinoises sont bon marché, se négociant à 30% sous leurs sommets de 2021. L'indice Hang Seng est évalué à 7 fois ses bénéfices projetés sur 12 mois - une mesure couramment utilisée pour évaluer les actions - contre 20 fois pour le S&P 500, selon les données de LSEG.
Il est vrai que les actions chinoises se négocient bon marché pour une raison. De nombreux investisseurs, après une répression gouvernementale des actions technologiques pendant la pandémie, ont des interrogations sur le marché immobilier et l'économie. Les préoccupations concernant la concentration du pouvoir à la Maison Blanche sont amplifiées à Pékin, où le président Xi Jinping...
Mais les investisseurs voient de nombreuses perspectives de hausse après une forte hausse des actions technologiques suite au retentissant lancement par la start-up d'IA DeepSeek de son modèle de raisonnement R1. La perspective d'un stimulus fiscal qui pourrait stimuler la consommation - longtemps un frein pour l'économie chinoise - est un autre vent favorable.
Alors que l'intérêt global renouvelé pour les actions chinoises a nui aux actions américaines, les investisseurs se détournent également des marchés en difficulté de Corée du Sud et de l'Inde, selon des entretiens de Reuters avec plus d'une douzaine de gestionnaires de fonds et de stratèges.
J.P. Morgan a enregistré un montant record de dollars américains et de yuans chinois convertis en dollars de Hong Kong ces dernières semaines, indiquant un afflux massif d'argent dans les actions de Hong Kong, a déclaré Serene Chen, responsable de la vente de crédit, de devises et de marchés émergents de la firme. Elle n'a pas précisé le montant ou la période.
Leo Gao de Greenwoods Asset Management a déclaré qu'il a vendu toutes les entreprises américaines de son portefeuille début février, peu de temps après l'apparition de DeepSeek.
Le gestionnaire de portefeuille senior dans l'un des plus grands fonds spéculatifs d'Asie a informé les investisseurs en mars qu'il était désormais particulièrement optimiste quant aux entreprises technologiques chinoises et aux autres sociétés adaptées aux évolutions des habitudes de consommation.
Trump pour écarter la perspective d'une récession pour la plus grande économie du monde, exacerbant les craintes du marché. Les investisseurs ont également réagi négativement à la volatilité de la prise de décision à la Maison Blanche, qui avait annoncé des retards de dernière minute sur les tarifs douaniers sur le Canada et le Mexique.
Les données économiques ralentissent en outre suscitent des doutes sur la capacité de la croissance américaine à dépasser durablement le reste du monde riche. Les valorisations des actions américaines sont stratosphériques et vulnérables à tout signe de difficulté.
Jusqu'à présent, Trump a minimisé les turbulences sur les marchés et a répété à plusieurs reprises que "les tarifs vont enrichir notre pays".
Pendant ce temps, la Chine a déployé des mesures de relance et de soutien pour son économie et ses marchés. En février, Pékin a tenu une réunion que les investisseurs ont largement interprétée comme un signal positif.
"La Chine est désormais le adulte dans la pièce", a déclaré Dong Chen, stratège en chef Asie chez Pictet Wealth Management.
Les fonds étrangers ont investi 3,8 milliards de dollars dans les actions chinoises en février, après trois mois consécutifs de retraits, selon des données de Morgan Stanley.
Kamal Bhatia, directeur général de Principal Asset Management basé à New York, a déclaré que les investisseurs à long terme apprécient la prévisibilité.
"Même de très gros investisseurs sophistiqués ne veulent pas voir leur thèse d'investissement changer en trois ans", a-t-il déclaré.
Certains investisseurs ont noté l'ironie d'une hausse des marchés boursiers en Europe et en Chine, que Trump a désignés comme des rivaux géopolitiques.
"La pression que l'administration Trump exerce sur les gouvernements étrangers... a en réalité, dans de nombreux cas, entraîné une surperformance de ces pays", a déclaré Ross Mayfield, stratège en investissement basé aux États-Unis chez Baird.
Un bazooka fiscal potentiel en Europe après que Trump ait mis en doute sa volonté de défendre les alliés de l'OTAN a également stimulé les prix des actions des sociétés de défense dans la région. Les actions européennes ont longtemps été confrontées à des vents contraires, notamment des taux d'imposition des sociétés plus élevés, une croissance économique lente et une pénurie de grandes entreprises technologiques.
"Alors que les investisseurs s'adaptent au changement de récit, les capitaux se déplaceront loin des gagnants précédemment encombrés", a déclaré Wong de Pictet.
Outre les préoccupations concernant les normes de communication des entreprises chinoises, les pressions déflationnistes et une nouvelle guerre commerciale avec les États-Unis pèsent sur le moral.
Les actions ont grimpé en septembre après que Pékin ait dévoilé des mesures de relance, mais la hausse s'est rapidement essoufflée.
"Néanmoins, les gens ont une expérience traumatisante avec les actions chinoises", a déclaré Chen de Pictet. "La Chine était autrefois qualifiée d'invendable et ce récit déflationniste n'a pas encore été complètement dissipé."
Bhatia a déclaré que ses clients posent davantage de questions sur les allocations tactiques, une stratégie d'investissement visant à tirer parti des tendances et des changements économiques avec des paris à court terme.
"Les dix derniers jours ont clairement montré qu'il est payant d'avoir une stratégie d'allocation régionalement diversifiée", a déclaré Lilian Haag, gestionnaire de portefeuille senior chez DWS.