LONDRES/SINGAPOUR, 10 mars (Reuters) - Un changement majeur dans la politique fiscale allemande transforme rapidement les marchés obligataires mondiaux, en augmentant le pool d'obligations de qualité supérieure et sûr, propulsant ainsi l'Allemagne dans une nouvelle ère de rendements obligataires gouvernementaux structurellement plus élevés.
Les partis espérant former le prochain gouvernement en Allemagne prévoient un fonds d'infrastructure de 500 milliards d'euros (543 milliards de dollars) et une refonte des règles d'emprunt.
En réaction, le marché obligataire allemand a connu sa plus forte vente hebdomadaire depuis les années 1990, faisant monter les rendements des obligations à 10 ans de plus de 40 points de base, à environ 2,9 %, les investisseurs anticipant une augmentation des émissions d'obligations pour financer les dépenses accrues.
Malgré les obstacles à venir, beaucoup pensent que le résultat final sera un changement durable pour les obligations gouvernementales allemandes, référence de la zone euro.
Plusieurs banques estiment que les rendements des Bunds à 10 ans pourraient maintenant atteindre 3 %, soit plus de 20 points de base au-dessus des transactions de lundi. Le rendement allemand à 10 ans n'a pas soutenu un niveau supérieur à 3 % depuis la crise financière mondiale et l'introduction par le gouvernement en 2009 d'une "frein à l'endettement" pour équilibrer les comptes. Il s'était situé entre 2019 et 2022 et s'est terminé l'année dernière juste au-dessus de 2 %.
Mais les investisseurs sont soudainement confrontés à la perspective d'une économie allemande plus dynamique avec une croissance et un endettement plus élevés.
"Le soudain élan budgétaire de l'Allemagne, un changement de paradigme, fait que nos clients voient la région d'une tout autre manière", a déclaré Kal El-Wahab, responsable du trading des taux linéaires EMEA chez BofA, notant que pendant la majeure partie de ses vingt ans de carrière, les perspectives de l'économie européenne avaient été moroses.
El-Wahab a déclaré qu'il était trop tôt pour des changements importants dans la structure du portefeuille, mais l'activité de trading montre jusqu'à présent une conviction autour de la .