LONDRES, 11 mars (Reuters) - Morning Bid États-Unis
Ce qui importe dans les marchés américains et mondiaux aujourd'hui
Par , Rédacteur en chef, Industrie Financière et Marchés Financiers
La baisse des actions a maintenant effacé pratiquement tous les gains post-électoraux et risque de se transformer en une débâcle entraînée par l'élan, à moins qu'il n'y ait un changement dans le tableau économique assombri ou dans la position incertaine de la politique commerciale du gouvernement américain.
Alors que je regarde ce tableau alarmant se dérouler sur les marchés américains, je jette un œil aujourd'hui au redémarrage des dépenses de défense européennes et à la mesure dans laquelle cela pourrait semer une nouvelle série d'emprunts communs par les pays de l'Union européenne.
Retrouvez cela et plus encore dans la débâcle de Wall Street ci-dessous.
Minute de marché d'aujourd'hui
La chute épique du marché
Les jalons du renversement du marché américain se sont accumulés lundi.
La chute de 2,7% du S&P 500 a marqué sa pire journée de l'année, alors qu'il a clôturé en dessous de sa moyenne mobile sur 200 jours pour la première fois depuis 2023. Les méga-capitalisations de la "Big Tech" ont été malmenées, et le Nasdaq, axé sur la technologie, a enregistré une perte de 4% pour la première fois depuis 2022. a atteint son point le plus élevé depuis l'explosion provoquée par le yen en août dernier.
Dans les mouvements d'actions individuelles, la chute de 15 % de Tesla a été remarquée. Le géant de l'automobile a désormais perdu plus de
Aussi inquiétant que les mouvements sur les actions a été le trouble sur le marché du crédit, avec des primes d'emprunt sur les obligations d'entreprises américaines à haut rendement augmentant au niveau le plus large par rapport aux Trésors américains depuis septembre.
Il n'y avait aucun déclencheur clair derrière la chute de lundi, mis à part l'incertitude continue sur les tarifs commerciaux et l'affaiblissement du marché de l'emploi, avec le président Donald Trump et admettant qu'une récession économique était un risque au premier trimestre.
La dernière enquête sur les consommateurs a souligné des préoccupations croissantes concernant la détérioration des situations financières des ménages. Et le pourcentage de personnes s'attendant à un taux de chômage plus élevé dans un an a atteint son plus haut niveau depuis septembre 2023.
Bien que la Fed ait clairement indiqué que les taux d'intérêt resteraient stables à l'avenir, un mouvement vers la sécurité dans les obligations du Trésor a provoqué la chute des rendements à deux ans à leur plus bas niveau depuis octobre, et les traders ont augmenté les paris sur un assouplissement de la Fed en 2025 à 85 points de base.
Le dollar a également reculé de nouveau mardi pour atteindre un nouveau creux de 2025.
Avec les grandes banques d'investissement revoyant à la baisse leurs recommandations précédemment "surpondérées" sur les actions américaines, l'anxiété s'est répandue dans le monde entier. L'indice boursier mondial de MSCI est maintenant négatif pour l'année, elle aussi.
Cependant, les contrats à terme sur actions et les bourses étrangères , se sont stabilisés tôt mardi avec de légères hausses.
Jetons maintenant un regard plus approfondi sur certains changements potentiellement révolutionnaires en cours en Europe.
L'aube des obligations de défense en euros ?
Le dernier plan d'emprunt commun de l'Union européenne est probablement seulement une fraction de ce qui sera nécessaire pour défendre le continent, ce qui pousse certains à se demander si l'aube des obligations de défense sera la prochaine grande expansion de l'emprunt à l'échelle de l'UE.
Pour les investisseurs mondiaux cherchant à rééquilibrer leurs portefeuilles d'investissement au-delà d'une Amérique de plus en plus isolationniste, le développement d'un pool de dette souveraine supranationale AAA liquide en Europe est maintenant intrigant.
Le développement ultérieur de l'emprunt commun de l'UE au-delà des nouveaux fonds de relance "Next Generation" post-pandémie - prévus pour un peu plus de 800 milliards d'euros (866,88 milliards de dollars) au total - porterait la taille de ce pool bien au-delà de 1 billion d'euros, approchant ainsi l'échelle des poids lourds de la dette gouvernementale domestique en Allemagne, Italie et France.
La semaine dernière, a approuvé des plans pour dépenser davantage pour la défense et soutenir l'Ukraine dans un monde bouleversé par le remaniement des alliances militaires et commerciales des États-Unis par le président . Mais les 150 milliards d'euros de prêts de l'UE communs proposés semblaient en deçà des estimations de ce qui serait nécessaire en financement commun.
"Les 150 milliards d'euros de prêts de Von der Leyen sont un premier pas mais peu probable d'être suffisants", a déclaré Carsten Nickel, directeur adjoint de la recherche au cabinet de conseil Teneo, en référence à la présidente de la Commission européenne Ursula von der Leyen.
Nickel estime que l'assouplissement parallèle des règles budgétaires de l'euro pour permettre une plus grande dépense en défense ne permettrait à la région que d'aller jusqu'à un certain point, car les dépenses militaires rivaliseraient toujours avec d'autres priorités nationales.
De plus, les pays d'Europe de l'Est pourraient hésiter à devoir assumer de plus grandes responsabilités en matière de défense pour protéger l'ensemble du bloc uniquement en raison de leur proximité avec la Russie. Ils pourraient donc demander un financement commun pour partager le fardeau.
L'emprunt commun pourrait également être la voie la moins chère. Bien que les rendements AAA du benchmark sur la dette européenne à 10 ans aient augmenté au cours de la semaine écoulée pour atteindre plus de 3,1 %, le coût des fonds garantis par l'UE reste inférieur à la plupart des pays de l'UE, à l'exception de l'Allemagne, des Pays-Bas et des pays de l'UE nordique.
De manière intrigante, Nickel relie également la pression pour des dépenses communes de défense de l'UE à la proposition de la France la semaine dernière de fournir une pour la sécurité de l'UE.
"La protection nucléaire française coûterait probablement cher sur le plan financier et politique pour ses bénéficiaires, en particulier l'Allemagne", a-t-il écrit. "Cela pourrait offrir à (le président français Emmanuel) Macron l'occasion de demander un emprunt commun de l'UE en retour, au moins pour des raisons militaires - une grande victoire politique qui pourrait également bien se vendre à l'intérieur du pays."
Cette démarche pourrait également fournir au nouveau gouvernement allemand la couverture nécessaire pour mettre de côté les objections restantes à l'emprunt commun. Et si l'urgence affichée à Berlin la semaine dernière pour augmenter son propre budget de défense est un indicateur, une autre expansion conséquente des obligations de l'UE pourrait bien être en cours.
La seule vraie question est de savoir dans quelle mesure.
L'UE estime qu'il faudrait 500 milliards d'euros d'investissements au cours de la prochaine décennie. Mais augmenter les dépenses de défense à 3 % du PIB nécessiterait par an en plus de cela.
Le à Bruxelles estime que la nouvelle réalité signifie une augmentation des dépenses de défense annuelles de 250 milliards d'euros pour atteindre environ 3,5 % du PIB à court terme, et ils ont suggéré que la moitié soit financée au niveau de l'UE. Cela entraînerait la vente au environ de nouveaux emprunts de l'UE émis en commun d'ici 2030.
L'a déclaré le mois dernier que l'émission d'obligations pour la défense était faisable et comportait de nombreux avantages. En particulier, ils ont noté qu'un fonds de 500 milliards d'euros aux rendements actuels générerait une facture d'intérêts annuelle de moins de 20 milliards d'euros.
"Comme tout le monde serait impliqué dans le remboursement de la dette, cela pourrait également réduire le phénomène de passager clandestin sur les capacités de défense des pairs qui se renforcent rapidement, comme la Pologne", ont-ils déclaré.
De plus, les piles de dettes européennes, prises dans leur ensemble, sont bien inférieures à celles des États-Unis et du Japon, de sorte que la notation AAA des obligations de défense de l'UE pourrait sembler plus sûre.
L'extension de l'emprunt commun de l'UE pourrait offrir du réconfort aux investisseurs mondiaux nerveux, même si les impératifs militaires qui le sous-tendent maintiennent de nombreux acteurs sur le qui-vive. Et si un autre tour de passe-passe sur le plafond de la dette aux États-Unis mettait à nouveau la notation souveraine américaine sous pression renouvelée, les alternatives pourraient sembler encore plus attrayantes.
Graphique du jour
Même si de nombreux investisseurs s'attendaient à ce que la victoire électorale de Donald Trump en novembre déclenche un autre boom boursier avec des baisses d'impôts et une déréglementation, les méga-capitalisations qui ont mené le marché à la hausse au cours des dernières années ont maintenant inversé tous leurs gains post-électoraux. Tesla reste l'exemple le plus marquant à cet égard, perdant plus de 50 % par rapport à son pic de décembre.
Événements à suivre aujourd'hui
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