Introduction
Morgan Stanley commercialise un paquet d'obligations et deux prêts d'une valeur de $5 milliards pour le compte de xAI, propriété du milliardaire Elon Musk, alors qu'une interaction entre l'homme le plus riche du monde et le président américain se déroule en public, selon des sources proches du dossier.Contexte
La semaine dernière, la banque a commencé à discuter d'un prêt à taux variable de type Term Loan B à 97 cents sur le dollar, avec un taux d'intérêt variable de 700 points de base au-dessus du taux de référence SOFR, a déclaré une personne au courant du sujet. Elle propose une deuxième option, un prêt et des obligations à un taux fixe de 12%, a ajouté la même source. Les conditions sont préliminaires et dépendront de la demande des investisseurs. Morgan Stanley a tenu une réunion avec des investisseurs la semaine dernière, durant laquelle certaines données financières de l'entreprise ont été partagées.Développements
Morgan Stanley adopte une approche différente pour la commercialisation de la dette de $5 milliards de Musk par rapport aux transactions précédentes. La banque ne garantira pas le volume d'émission ni n'engagera son propre capital dans l'opération. La transaction "meilleures efforts", ce qui signifie que la taille de la dette dépendra de l'intérêt des investisseurs, n'est pas une pratique inusitée, mais cela indique que les banques se montrent probablement plus prudentes dans un environnement macroéconomique incertain.Les banques choisissent probablement cette approche pour éviter de se retrouver dans une position similaire à celle où elles avaient engagé $13 milliards de dette à Musk pour financer son acquisition de $44 milliards de X en 2022, et n'avaient pu sortir de cette position pendant deux ans. Le financement de X est considéré comme l'un des paris les plus audacieux de sept banques dirigées par Morgan Stanley.
En règle générale, les banques vendent de tels prêts aux investisseurs peu après la conclusion de l'accord, mais dans le cas de X, elles ont dû les conserver pendant plus de deux ans. Elles ont finalement pu se débarrasser de cette dette plus tôt cette année en capitalisant sur l'amélioration de la performance opérationnelle de X au cours des deux trimestres précédents.
Le rôle de Musk dans le retour en fonction du président américain et ses manifestations publiques de proximité avec le poste le plus puissant du monde ont également suscité l'intérêt des investisseurs, impatients d'avoir un lien influent avec un nouveau régime, ainsi qu'une augmentation de l'intérêt des investisseurs pour l'exposition aux entreprises d'intelligence artificielle.
En dehors de la vente de dette, xAI est également en pourparlers pour lever environ $20 milliards en financement par actions. Deux personnes ont ajouté que l'offre valoriserait l'entreprise à plus de $120 milliards, tandis que deux autres ont indiqué que des chiffres allant jusqu'à $200 milliards avaient été évoqués.
Musk avait initialement envisagé de lever des fonds en parallèle d'une fusion entre xAI et la plateforme de médias sociaux X, mais ce plan n'a pas avancé. Ce qui a changé en quelques mois est l'influence politique de Musk sur Trump après un schisme acrimonieux entre les deux. Cela jette une ombre sur l'avenir des entreprises détenues par l'homme le plus riche du monde, qui, bien que privées, pourraient être affectées si le gouvernement fédéral décidait d'annuler des contrats ou des subventions.
Cela a également accru le risque que la demande pour tout argent levé soit réduite ou que les investisseurs réclament une prime de risque plus élevée sur la nouvelle dette.