Introduction
Le groupe d'État China International Capital Corp (CICC) envisage de fusionner avec China Galaxy Securities, une opération qui créerait la troisième plus grande société de courtage en Chine avec $193 milliards d'actifs.Contexte
Cette fusion entre CICC et Galaxy, qui constituerait la deuxième grande fusion dans le secteur des valeurs mobilières chinois de $1.6 trillion en quelques mois, a obtenu le soutien des autorités chinoises au cours des dernières semaines. Son annonce pourrait intervenir dans les semaines à venir. Les actions cotées à Hong Kong et sur le continent de CICC et Galaxy ont augmenté mercredi après la publication du rapport sur ce projet de fusion.CICC et Galaxy, dont le plus grand actionnaire et propriétaire est le fonds souverain China Investment Corporation (CIC), souhaitent fusionner via un échange d'actions. Les détails financiers de la transaction prévue ne sont pas encore connus. L'entité combinée, avec 1.4 trillion de yuans ($193 milliards) d'actifs totaux, devrait dépasser Huatai Securities pour devenir le troisième courtier en Chine. Cette opération nécessitera l'approbation réglementaire et des actionnaires.
Développements
Tous les sources ont demandé à rester anonymes, n'étant pas autorisées à parler aux médias. CICC, Galaxy, le Bureau d'information du Conseil d'État et la Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières n'ont pas répondu aux demandes de commentaires.La fusioninterviendrait dans le cadre des efforts de Pékin pour établir de grandes banques d'investissement nationales compétitives, venant en contrepoids aux banques mondiales comme Goldman Sachs et Morgan Stanley, qui ont pris le contrôle total de leurs activités en Chine ces dernières années.
L'entité fusionnée devrait être dans une position plus forte pour naviguer dans des conditions difficiles, alors que les perspectives de ce secteur fragmenté sont assombries par un ralentissement économique persistant, une faiblesse du marché, et un resserrement réglementaire dans le secteur financier.
Si elle est approuvée, elle se classerait après le leader historique de l'industrie, Citic Securities, et les firmes combinées Guotai Junan Securities et Haitong Securities en termes d'actifs dans l'industrie.
Les actions de CICC et Galaxy cotées à Shanghai ont grimpé de leur limite quotidienne de 10% mercredi, tandis que les actions de ces deux courtiers à Hong Kong ont également progressé, avec des augmentations respectives de 19% et 17% à la clôture du marché.
Les autorités chinoises ont de plus en plus souligné la nécessité de réformes dans le secteur des courtiers, introduisant de nouvelles directives pour encourager les fusions et acquisitions et la restructuration dans un secteur où plus de 140 entreprises chinoises et étrangères se font concurrence.
Le régulateur des valeurs mobilières a annoncé en mars dernier son objectif de développer environ 10 institutions leaders d'ici cinq ans, y compris deux à trois banques d'investissement et institutions capables de concurrencer à l'international d'ici 2035.
Les analystes s'attendent depuis lors à une accélération de la consolidation du secteur des courtiers en Chine, avec un accent sur les entreprises soutenues par des actionnaires d'État.
En septembre, Guotai Junan basé à Shanghai a convenu d'acquérir son rival local en difficulté Haitong via un échange d'actions, avec $230 milliards d'actifs. Les deux entreprises étaient contrôlées par des sociétés gérant des actifs d'État pour le gouvernement local.
Avant cette transaction, six paires de courtiers plus petits avaient annoncé des projets de fusion depuis la fin de 2023, y compris celui de Ping An Securities et Founder Securities, selon le Shanghai Securities News officiel.
Conclusion
Fondé en 1995 par China Construction Bank, le fonds d'investissement souverain de Singapour GIC et Morgan Stanley, CICC est devenu prominent dans l'aide à de nombreuses grandes entreprises chinoises, notamment des entreprises publiques, pour s'introduire en bourse en Chine et à Hong Kong.Elle a également été reconnue pour ses performances dans les grandes fusions-acquisitions transfrontalières par des entreprises chinoises et a longtemps dominé le tableau des fusions-acquisitions liées à la Chine. En 2016, CICC a acquis son plus petit concurrent China Investment Securities pour 16.7 milliards de yuans afin de renforcer son activité de courtage de détail, dans un pays où le trading fréquent par les investisseurs petits et moyens a boosté les revenus des courtiers.
Galaxy, établi en 2007, propose une gamme complète de services financiers, allant de la banque d'investissement et la gestion de patrimoine aux services de courtage dans plus de 15 pays, selon son site web. En juin, Galaxy était classé quatrième par actifs parmi les maisons de valeurs mobilières locales, tandis que CICC était neuvième, selon des données compilées par le fournisseur d'informations financières Hithink RoyalFlush.